期貨升水和貼水什么意思?
這是兩種商品價(jià)格之間的關(guān)系。期貨升水是在特定地點(diǎn)、特定時(shí)間內(nèi)，特定商品的期貨價(jià)格高于現(xiàn)貨價(jià)格;貼水什么意思?相反期貨貼水就是低于現(xiàn)貨價(jià)格的期貨價(jià)格。期貨市場(chǎng)技術(shù)分析是很有必要的。
還有另外一種理解：現(xiàn)貨價(jià)格低于期貨的基差為負(fù)，而期貨的遠(yuǎn)期價(jià)格高于期貨的近期價(jià)格，這種情況是“期貨升水”，也稱為“現(xiàn)貨貼水”。如果期貨的遠(yuǎn)期價(jià)格低于期貨的近期價(jià)格，而現(xiàn)貨價(jià)格高于期貨的價(jià)格，基差為正，稱為“期貨貼水”或“現(xiàn)貨升水”。這也是期貨貼水反映的行情。基差的概念是指特定商品在特定時(shí)間和地點(diǎn)的現(xiàn)貨價(jià)格與該商品在期貨市場(chǎng)的期貨價(jià)格之間的差額，即：
基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格。
基差包含兩個(gè)組成部分，即現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)之間的“時(shí)間”和“空間”。前者反映了兩個(gè)市場(chǎng)之間的時(shí)間因素，即兩個(gè)不同交割月份的持有成本，它還包括倉儲(chǔ)費(fèi)、利息、保險(xiǎn)費(fèi)和損失費(fèi)等。其中利率的變化對(duì)持有成本有很大影響;后者反映了現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)之間的空間因素。基差包括兩個(gè)市場(chǎng)之間的運(yùn)輸成本和持有成本。這也是兩個(gè)不同地點(diǎn)同時(shí)存在基差不同的基本原因。
在美國(guó)目前的情況下，現(xiàn)貨流通只是一個(gè)物流系統(tǒng)。由于產(chǎn)地和質(zhì)量的不同，交易現(xiàn)貨時(shí)雙方需要談一個(gè)期貨的加價(jià)和折扣，即：
交易價(jià)格=期貨加價(jià)+升貼水
也就是說，期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)只是學(xué)術(shù)研究中需要區(qū)分的一個(gè)概念。在實(shí)際操作中，它們是一個(gè)整體市場(chǎng)。只有期貨定價(jià)和現(xiàn)貨物流有機(jī)結(jié)合，市場(chǎng)機(jī)制才能正常發(fā)揮作用。
此外，期貨的價(jià)格接近遠(yuǎn)月合同的價(jià)格。如果遠(yuǎn)月期貨合約的價(jià)格高于近月合約，遠(yuǎn)月會(huì)給近月一個(gè)溢價(jià)。另一方面，遠(yuǎn)月給了近月一個(gè)折扣。從另一個(gè)角度來看，那就是近月對(duì)遠(yuǎn)月來說也是一樣的。
所以，了解了這個(gè)關(guān)系之后，我們可以大致這樣來看溢價(jià)和折價(jià)：A為標(biāo)準(zhǔn)，B如果其價(jià)值(一般表示為價(jià)格)較高，則相對(duì)較高，反之亦然。
知道了期貨升水以及貼水什么意思，那么期貨貼水反映出什么樣的行情?從公式上看，期貨溢價(jià)代表的是期貨市場(chǎng)的價(jià)格高于現(xiàn)貨市場(chǎng)，而股指期貨溢價(jià)代表的是現(xiàn)貨場(chǎng)價(jià)格高于期貨市場(chǎng)，這在期貨市場(chǎng)是正常現(xiàn)象。理論上來說，期貨和現(xiàn)貨價(jià)格是一致的，但是因?yàn)槠谪浭袌?chǎng)是二級(jí)市場(chǎng)，價(jià)格變化比較大，這就導(dǎo)致了溢價(jià)和折價(jià)。
為什么會(huì)有期貨升水貼水?以期貨升水為例，如果某個(gè)題材(螺紋鋼為例)有期貨升水，期貨市場(chǎng)價(jià)格高于現(xiàn)貨市場(chǎng)，說明期貨市場(chǎng)目前價(jià)格偏高，市場(chǎng)投資者看好螺紋鋼未來價(jià)格上漲。同樣，如果出現(xiàn)貼水，說明市場(chǎng)看空螺紋鋼未來走勢(shì)。