11月28日，證監(jiān)會(huì)出臺(tái)5條措施，包括恢復(fù)涉房上市公司并購(gòu)重組及配套融資、恢復(fù)上市房企和涉房上市公司再融資等，標(biāo)志著支持房企融資的“第三支箭”正式落地。

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次日，三家企業(yè)迅速“吃螃蟹”。

11月29日晚間，新疆北新路橋集團(tuán)股份有限公司（北新路橋，002307）公告稱，公司擬向不超過(guò)35名特定投資者非公開(kāi)發(fā)行股票，募集資金擬用于公司項(xiàng)目建設(shè)和日常經(jīng)營(yíng)。本次非公開(kāi)發(fā)行擬發(fā)行的股票數(shù)量不超過(guò)本次發(fā)行前公司總股本的30%，最終發(fā)行數(shù)量以中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)核準(zhǔn)的發(fā)行數(shù)量為準(zhǔn)。本次非公開(kāi)發(fā)行股票事項(xiàng)不會(huì)導(dǎo)致公司控股股東和實(shí)際控制人發(fā)生變化。

湖北福星科技股份有限公司（福星股份，000926）、上海世茂股份有限公司（世茂股份，600823）緊隨其后，在同日晚間發(fā)布了類似公告。

三家公司均提醒道，本次非公開(kāi)發(fā)行股票事項(xiàng)的相關(guān)方案正在籌劃階段，仍存在不確定性。

業(yè)內(nèi)認(rèn)為，相對(duì)信貸、債券而言，房企融資“第三支箭”的效果更為明顯。

IPG中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家柏文喜認(rèn)為，由于信貸、債券需滿足銀行貸款的風(fēng)控要求、公開(kāi)市場(chǎng)發(fā)債的企業(yè)財(cái)務(wù)指標(biāo)要求以及相應(yīng)的抵押、擔(dān)保和反擔(dān)保措施，能夠滿足這些條件或能夠提供相應(yīng)增信措施的企業(yè)比較少，限制了第一支箭和第二支箭的落地空間，造成了政策實(shí)際落地“雷聲大、雨點(diǎn)小”的現(xiàn)象。

柏文喜指出，從目前第一和二支箭落地執(zhí)行所覆蓋的企業(yè)來(lái)看，幾乎都是國(guó)央企或優(yōu)質(zhì)民企，未涉及出險(xiǎn)房企，只有第三只箭可能會(huì)涉及這些出險(xiǎn)房企。

“第三只箭實(shí)在得多，從股權(quán)層面強(qiáng)化房企的核心資本，從而改善資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和流動(dòng)性基本面，再發(fā)揮杠桿效應(yīng)和推動(dòng)同業(yè)并購(gòu)，實(shí)際效果就很快產(chǎn)生了。”柏文喜如是說(shuō)。

中指研究院企業(yè)事業(yè)部研究負(fù)責(zé)人劉水也認(rèn)為，“監(jiān)管部門允許上市房企再融資”非常及時(shí)，開(kāi)辟了房企新的融資渠道，“上市房企再融資將補(bǔ)充房企的流動(dòng)性，緩解償債壓力。由于是權(quán)益類融資，會(huì)優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，也將改善房企資產(chǎn)負(fù)債表?！?/p>

劉水預(yù)計(jì)，上市房企尤其是部分未出險(xiǎn)民營(yíng)房企將是再融資的主力，未來(lái)一段時(shí)間或?qū)⒂瓉?lái)上市房企再融資高潮。初期由于政策效應(yīng)，投資者會(huì)更多關(guān)注，隨著消息面的消化及市場(chǎng)變化，投資者會(huì)趨于理性。

他進(jìn)一步指出，投資者結(jié)構(gòu)上，主要是建筑企業(yè)及其他房地產(chǎn)上下游企業(yè)、優(yōu)質(zhì)穩(wěn)健的房企及國(guó)資企業(yè)。

一方面，“證監(jiān)會(huì)5項(xiàng)措施”提到，建筑等與房地產(chǎn)緊密相關(guān)行業(yè)的上市公司，參照房地產(chǎn)行業(yè)上市公司政策執(zhí)行，支持“同行業(yè)、上下游”整合，表明政策支持房地產(chǎn)行業(yè)上下游整合，或有上下游企業(yè)購(gòu)買房企股份。另一方面，近期各大商業(yè)銀行與房企簽署授信協(xié)議，也多是優(yōu)質(zhì)穩(wěn)健房企，融資范圍涉及并購(gòu)貸款等，這些優(yōu)質(zhì)房企也是潛在投資者。此外，國(guó)企擁有資金優(yōu)勢(shì)，也是潛在投資者。

柏文喜還表示，除救市政策之外，出險(xiǎn)房企還是要通過(guò)重組債務(wù)，并借機(jī)引入戰(zhàn)略投資者和金融股權(quán)融資，從而優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和恢復(fù)自身流動(dòng)性；同時(shí)通過(guò)強(qiáng)力促銷，在改善現(xiàn)金流的基礎(chǔ)上推動(dòng)債權(quán)融資，讓企業(yè)運(yùn)營(yíng)逐步恢復(fù)正常來(lái)實(shí)現(xiàn)自救。

關(guān)鍵詞： 世茂股份