4月11日，央行公布一季度金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)報(bào)告及社會(huì)融資規(guī)模增量統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)報(bào)告。3月末，M2（廣義貨幣）、M1（狹義貨幣）同比分別增長(zhǎng)12.7%、5.1%，增速分別比上個(gè)月低0.2個(gè)、0.7個(gè)百分點(diǎn)。

從社融數(shù)據(jù)來(lái)看，一季度社會(huì)融資規(guī)模增量累計(jì)為14.53萬(wàn)億元，比上年同期多2.47萬(wàn)億元。同時(shí)，數(shù)據(jù)顯示，一季度人民幣貸款增加10.6萬(wàn)億元，同比多增2.27萬(wàn)億元。分部門看，一季度住戶貸款增加1.71萬(wàn)億元，其中，短期貸款增加7653億元，中長(zhǎng)期貸款增加9442億元。

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受訪專家向藍(lán)鯨財(cái)經(jīng)指出，一季度信貸投放保持了較快節(jié)奏，超預(yù)期完成“靠前發(fā)力”和“開門紅”目標(biāo)，債券融資總體旺盛，有助于提振信心、加快寬信用進(jìn)程。同時(shí)，3月金融數(shù)據(jù)表現(xiàn)強(qiáng)勁，作為宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的先行指標(biāo)，預(yù)示國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動(dòng)能在增強(qiáng)。

居民中長(zhǎng)期貸款回暖明顯

在實(shí)體信用需求回暖、季末銀行信貸自然沖量、地方政府保經(jīng)濟(jì)下穩(wěn)增長(zhǎng)政策持續(xù)發(fā)力等供需因素共振下，3月新增信貸在去年高基數(shù)基礎(chǔ)上繼續(xù)維持同比多增。一季度人民幣貸款增加10.6萬(wàn)億元，同比多增2.27萬(wàn)億元，信貸投放順利實(shí)現(xiàn)“開門紅”。

分部門看，一季度住戶貸款增加1.71萬(wàn)億元，其中，短期貸款增加7653億元，中長(zhǎng)期貸款增加9442億元；企（事）業(yè)單位貸款增加8.99萬(wàn)億元，其中，短期貸款增加3.17萬(wàn)億元，中長(zhǎng)期貸款增加6.68萬(wàn)億元，票據(jù)融資減少9803億元；非銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)貸款減少791億元。

具體來(lái)看3月份，人民幣貸款增加3.89萬(wàn)億元，同比多增7497億元。中國(guó)民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬指出，3月住戶貸款增加1.24萬(wàn)億元，同比多增4908億元，居民端信用擴(kuò)張繼續(xù)向好改善。其中，居民中長(zhǎng)期貸款增加6348億元，回到2021年同期水平，同比大幅多增2613億元。

溫彬分析稱，伴隨疫情以來(lái)的累積需求加快釋放、房地產(chǎn)銷售收入由負(fù)轉(zhuǎn)正，居民按揭貸款呈現(xiàn)明顯的回暖跡象；3月以來(lái)監(jiān)管展開對(duì)不法貸款中介的專項(xiàng)治理行動(dòng)，規(guī)范貸款市場(chǎng)秩序，也有助于按揭市場(chǎng)穩(wěn)定，帶動(dòng)居民中長(zhǎng)期貸款整體反彈力度較大。

值得關(guān)注的是，3月居民短貸增加6094億元，同比多增2246億元，處于歷史高位。“在宏觀經(jīng)濟(jì)景氣度提升、消費(fèi)場(chǎng)景和需求恢復(fù)，以及零售貸款價(jià)格下行拉動(dòng)下，消費(fèi)類信用擴(kuò)張強(qiáng)度繼續(xù)提升，同時(shí)經(jīng)營(yíng)貸也成為居民端信用擴(kuò)張的重要支撐。”溫彬表示。

光大銀行金融市場(chǎng)部宏觀研究員周茂華認(rèn)為，3月新增信貸增長(zhǎng)保持?jǐn)U張，信貸結(jié)構(gòu)優(yōu)化，主要是因?yàn)槠髽I(yè)和居民部門信貸同步改善。雙雙改善的原因主要有四點(diǎn)，一是經(jīng)濟(jì)活動(dòng)穩(wěn)步恢復(fù)，國(guó)內(nèi)寬信用政策效果持續(xù)顯現(xiàn)，企業(yè)和居民信心回暖，信貸需求改善；二是國(guó)內(nèi)基建投資維持高景氣度繼續(xù)帶動(dòng)信貸需求；三是樓市呈現(xiàn)企穩(wěn)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)；四是銀行對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)薄弱環(huán)節(jié)、重點(diǎn)和新興領(lǐng)域支持力度不減。

M2、M1增速環(huán)比小幅回落

數(shù)據(jù)顯示，3月M2同比增長(zhǎng)12.7%，增速比上月末低0.2個(gè)百分點(diǎn)，比上年同期高3個(gè)百分點(diǎn)，延續(xù)高位。

溫彬分析稱，一方面，3月信貸維持同比多增，存款派生能力仍強(qiáng)，且財(cái)政政策繼續(xù)前置發(fā)力，繼續(xù)為M2高增長(zhǎng)提供支撐。3月住戶存款增加2.91萬(wàn)億元，非金融企業(yè)存款增加2.61萬(wàn)億元，合計(jì)同比多增1595億元。3月財(cái)政存款-8412億元，季末財(cái)政支出力度較大。另一方面，受去年同期基數(shù)相對(duì)偏高影響，M2同比增速環(huán)比小幅回落。

同時(shí)，M1余額67.81萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)5.1%，增速比上月末低0.7個(gè)百分點(diǎn)，比上年同期高0.4個(gè)百分點(diǎn)。周茂華指出，M1同比增速有所回落，主要是受去年基數(shù)調(diào)升，企業(yè)短期存款有所回落影響，以及目前國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)銷售仍處于復(fù)蘇階段影響。

此外，從社融數(shù)據(jù)來(lái)看，一季度社會(huì)融資規(guī)模增量累計(jì)為14.53萬(wàn)億元，比上年同期多2.47萬(wàn)億元。3月份，社會(huì)融資規(guī)模增量為5.38萬(wàn)億元，比上年同期多7079億元。

周茂華分析道，新增社融同比多增，主要貢獻(xiàn)來(lái)自實(shí)體經(jīng)濟(jì)信貸、表外票據(jù)融資。其中，3月企業(yè)和地方政府債券融資同比繼續(xù)少增，但較上個(gè)月明顯改善，反映企業(yè)信用環(huán)境整體在改善。社融強(qiáng)勁表現(xiàn)，主要是因?yàn)閲?guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)前景改善，紓困、穩(wěn)增長(zhǎng)政策支持，實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求回暖和企業(yè)信用環(huán)境整體改善。

對(duì)于未來(lái)趨勢(shì)，周茂華認(rèn)為，3月社融信貸數(shù)據(jù)繼續(xù)保持強(qiáng)勁，供需兩旺，貨幣供應(yīng)量保持適度寬松，加之國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)穩(wěn)步恢復(fù)，短期進(jìn)一步加碼穩(wěn)增長(zhǎng)措施迫切性不高。同時(shí)，信貸供需兩旺，實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求在回暖，房地產(chǎn)融資環(huán)境在改善，目前利率和貨幣供應(yīng)量保持在合理水平或區(qū)間。

“但另一方面，國(guó)內(nèi)消費(fèi)和內(nèi)需仍處于恢復(fù)階段，需要適度貨幣環(huán)境支持，國(guó)內(nèi)需要繼續(xù)落實(shí)好一攬子紓困與穩(wěn)增長(zhǎng)政策措施，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)繼續(xù)加大薄弱環(huán)節(jié)和重點(diǎn)新興領(lǐng)域支持，激發(fā)微觀主體活力。”周茂華補(bǔ)充道。

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