在美國兩黨談判代表于周末就解決債務上限危機達成初步的協(xié)議后，全球市場似乎已準備好迎來一波觸底反彈。最近幾周，美國債務僵局一直打壓著金融市場的風險情緒。

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智通財經(jīng)APP了解到，風險資產(chǎn)在周一早盤普遍走高，此前得益于對法定借款上限的擔憂美元短期內(nèi)有所升值，但是風險敏感型貨幣兌美元匯率在周一亞洲早盤交易普遍中小幅走高，而傳統(tǒng)避險貨幣日元下跌，美國三大股指期貨走高，而美國國債期貨價格則有所回落(美債收益率與價格走勢相反)。由于美國和英國市場因國家法定假日休市，周一金融市場的流動性將相對不足。

最近幾周，隨著所謂的“x日”(即美國財政部徹底無法履行全部債務的那一天)迅速臨近，全球投資者紛紛涌向避險資產(chǎn)。但是在周末，美國總統(tǒng)拜登和眾議院議長凱文·麥卡錫表示相信他們達成的債務上限協(xié)議將在國會獲得通過，并送到總統(tǒng)辦公桌上簽署，從而避免美國出現(xiàn)歷史性的債務違約。拜登稱，他對債務上限法案通過國會投票并被提交至白宮辦公桌上有信心，然而，國會兩黨都有人對此協(xié)議不滿，投票過程可能出現(xiàn)風波。

當?shù)貢r間5月27日晚，美國總統(tǒng)拜登和麥卡錫已就提高聯(lián)邦政府31.4萬億美元的債務上限達成原則性協(xié)議，結(jié)束了長達數(shù)月的債務僵局。有媒體援引知情人士消息報道稱，雙方的談判代表同意將美國聯(lián)邦債務上限提高兩年，同時將削減和限制兩年內(nèi)部分政府支出，非國防支出在2年內(nèi)保持接近持平，協(xié)議中并未提及2025年后的預算上限。

“市場應該松了一口氣，”來自新加坡星展集團(DBS Group Holdings)的策略師Chang Wei Liang表示?！霸搮f(xié)議似乎在削減支出與不危及經(jīng)濟增長之間取得了很好的平衡，可能對美國國債收益率產(chǎn)生小幅利好。”

“債務協(xié)議”使得風險資產(chǎn)備受矚目，避險資產(chǎn)普遍下滑

對風險敏感的澳元和新西蘭元在周一早盤小幅上漲，小幅彌補了上周2%的跌幅。歐元和英鎊保持穩(wěn)定。有點諷刺的是，美國違約的前景卻對堅持美元避險的投資者來說非常有利，本月美元表現(xiàn)相對于10國集團(G-10)所有貨幣匯率都有所走高。

美元的優(yōu)異表現(xiàn)——甚至壓過了日元，在一些分析人士看來，這一趨勢反映了美國在全球金融體系中心的獨特地位。上周，日元兌美元匯率跌至1美元兌140美元以上的6個月低點。即使在美國政府面臨違約風險時，投資者也別無選擇，只能涌向美國國債等以美元計價的資產(chǎn)尋求保護。

警惕美國銀行業(yè)流動性風波! 避險需求或再度提振美元

MLIV Pulse本月早些時候的一項調(diào)查顯示，在美國政府違約的情況下，美國國債是僅次于黃金的最受歡迎避險資產(chǎn)選項。

可以肯定的是，青睞高收益率的美國國債市場投資者對債務協(xié)議的前景仍持樂觀態(tài)度，并且在超預期上行的美國PCE數(shù)據(jù)公布后，掉期交易員目前預計美聯(lián)儲未來兩次政策會議將宣布加息約25個基點而不是暫停加息，暗示美聯(lián)儲將能夠繼續(xù)專注于對抗通脹率。

數(shù)周的兩黨政治角力已經(jīng)造成了損失。耶倫的副手在上周四表示，此前耶倫曾警告稱，美國財政部已經(jīng)支付了8000萬美元用于已經(jīng)發(fā)行的票據(jù)。與此同時，華爾街觀察人士表示，美國政府在具有縮減支出性質(zhì)的債務上限達成后補充資金的舉措，將迅速耗盡美國銀行業(yè)體系的流動性。

總部位于紐約的Penso Advisors的創(chuàng)始人Ari Bergmann的公司專門從事難以管理的風險，他認為，投資者應該針對華盛頓達成的債務上限協(xié)議的風險進行對沖。Ari Bergmann的意思是，一旦美國債務上限問題得到解決，美國財政部將需要通過大量出售國債和票據(jù)來補充其日益減少的現(xiàn)金緩沖，以維持其繼續(xù)支付債務的能力。

據(jù)預測數(shù)據(jù)，到第三季度末，美國國債的供應將遠遠超過1萬億美元，這將迅速耗盡美國銀行業(yè)的流動性，導致短期融資利率上升，并在美國經(jīng)濟處于衰退邊緣之際繼續(xù)幫助收緊美國經(jīng)濟。據(jù)美國銀行估計，這將產(chǎn)生與加息25個基點相同的經(jīng)濟影響。

這將意味著，在經(jīng)歷了數(shù)月的銀行業(yè)動蕩之后，美國銀行業(yè)將面臨更大的壓力，自美聯(lián)儲傳遞出暫停加息選項后走勢低迷的美元再獲一些策略師青睞。加拿大帝國商業(yè)銀行(Canadian Imperial Bank of Commerce)外匯策略主管Bipan Rai表示，大量的國債供應可能會再次提振美元指數(shù)。

Rai上周在給客戶的報告中寫道:“鑒于一旦事情解決，國債將短期內(nèi)大量供應，以及這對金融體系流動性的影響程度，我們對美元可能持續(xù)走強的觀點變得更加敏感。”

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