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智能家居產品等增長亮眼,浙商證券維持螢石網絡“買入”評級
2023-08-07 12:57:41 來源:樂居財經 編輯:


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樂居財經 彥杰8月7日,浙商證券發布研究報告,維持螢石網絡“買入”評級。

浙商證券觀點如下,智能家居產品分渠道:線上快增,線下修復 23H1 線下/線上營收分別為 15.34/3.60 億元,同比+6.04%/+16%,線上收入占比 提升 1.34pct 到 19%,其中線上 B2C/電商自營營收+18.3%/12.1%,線下經銷商/ 直營店/專業客戶營收+10.9%/+30.2%/-11.8%。

毛利率顯著提升,銷售&研發投入加大 毛利率:23H142.96%(+7.5pct),23Q2 為 44.61%(+8.6pct),主要源于:1)產 品結構優化:23H1 毛利率達 75.16%的云平臺業務占比同比提升 1.88pct;2)渠 道結構優化:23H1 毛利率達 46%的線上渠道占比提升 1.34pct;3)原材料成本 下行,自產率提升&供應鏈降本顯成效,帶來各主要業務毛利率同比提升,23H1 智能攝像機/智能入戶/配件/云平臺毛利率分別同比 +9.15%/+0.24%/+4.86%/+3.21%。

浙商證券預計公司 23-25 年收入 54.49 億(+26.5%)、67.8 億(+24.5%)、81.1 億 (+19.5%),歸母凈利潤 5.51 億(+65..4%)、7.43 億(+34.9%)、9.09 億 (+22.3%),對應 PE 為 41.35X、30.65X、25.07X。公司作為智能家居+云平臺雙主業稀缺標的,主業智能攝像機穩居行業龍頭,智能入戶、云平臺、智能家居產品等增長亮眼,支撐第二第三成長曲線,且在產品&渠道&供應鏈持續優化下推動盈利能力穩步向好。

相關公司:螢石網絡sh688475,浙商證券sh601878

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