10月份新增就業(yè)人數(shù)可能降至近兩年低點(diǎn)，但對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾來(lái)說(shuō)，速度還不夠慢。

美聯(lián)儲(chǔ)周三再次升息后，鮑威爾反復(fù)強(qiáng)調(diào)，就業(yè)市場(chǎng)過(guò)于強(qiáng)勁。“勞動(dòng)力市場(chǎng)仍然非常緊張，”他在例行記者招待會(huì)開(kāi)始時(shí)說(shuō)。幾分鐘后他說(shuō):“勞動(dòng)力市場(chǎng)繼續(xù)失衡。”如果這還不夠的話，鮑威爾后來(lái)宣布“勞動(dòng)力市場(chǎng)非常非常非常強(qiáng)勁，非常強(qiáng)勁。”最重要的是，他補(bǔ)充說(shuō):“更廣泛的情況是，勞動(dòng)力市場(chǎng)過(guò)熱，需求大大超過(guò)供應(yīng)。”

華爾街也明白這一點(diǎn)。鮑威爾明確表示，他希望看到就業(yè)大幅放緩，失業(yè)率上升，然后美聯(lián)儲(chǔ)才會(huì)退出幾十年來(lái)最激進(jìn)的一系列加息。

定于周五上午公布的10月份就業(yè)報(bào)告不太可能給鮑威爾帶來(lái)太多安慰。美國(guó)就業(yè)報(bào)告預(yù)計(jì)將顯示新增就業(yè)崗位20.5萬(wàn)個(gè)，失業(yè)率為3.5%。

這樣的增長(zhǎng)將是自2021年底以來(lái)最小的，但從歷史的角度來(lái)看，這仍將是一份強(qiáng)勁的就業(yè)報(bào)告。例如，從2015年到2019年，美國(guó)平均每月增加20萬(wàn)個(gè)就業(yè)崗位。

強(qiáng)勁的就業(yè)市場(chǎng)和50多年來(lái)最低的失業(yè)率有什么不好的?美聯(lián)儲(chǔ)擔(dān)心勞動(dòng)力短缺將過(guò)快推高工資水平，使其更難控制高通脹。

平均時(shí)薪已經(jīng)以每年5%的速度增長(zhǎng)，這是自20世紀(jì)80年代初以來(lái)最快的增長(zhǎng)。可以肯定的是，美聯(lián)儲(chǔ)并沒(méi)有將通脹的飆升歸咎于工人們對(duì)更高工資的渴望。更高的工資有助于美國(guó)人應(yīng)對(duì)更高的物價(jià)。

生活成本在過(guò)去一年里上漲了8.2%，而在大流行之前，這一數(shù)字每年不到2%。然而，美聯(lián)儲(chǔ)官員擔(dān)心，如果工人們開(kāi)始期望越來(lái)越大的加薪幅度，工資-物價(jià)螺旋可能會(huì)形成，并在經(jīng)濟(jì)中嵌入高通脹。這將使價(jià)格壓力更難回落到冠狀病毒大流行前的水平。

有助于緩解鮑威爾擔(dān)憂的是，就業(yè)機(jī)會(huì)和新招聘人數(shù)的急劇下降、失業(yè)率的上升和更多的人加入勞動(dòng)力大軍。

舉例來(lái)說(shuō)，為了保持低失業(yè)率，美國(guó)經(jīng)濟(jì)不需要每個(gè)月增加很多新工作。估計(jì)從每月10萬(wàn)到更少不等。

鮑威爾密切關(guān)注的一項(xiàng)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，每個(gè)失業(yè)工人的工作機(jī)會(huì)仍然非常多。9月份，每一個(gè)失業(yè)人員有1.9個(gè)職位空缺，遠(yuǎn)高于疫情前的1.2個(gè)。

自1969年以來(lái)的最低失業(yè)率也凸顯了勞動(dòng)力市場(chǎng)的緊張程度。美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)計(jì)，隨著加息放緩經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，明年通脹率將升至4.6%，但許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，通脹率可能升至5.5%或更高。

TS Lombard首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Steve Blitz表示:“當(dāng)前形勢(shì)要求美聯(lián)儲(chǔ)創(chuàng)造更高的失業(yè)率。”

鮑威爾預(yù)計(jì)，進(jìn)入就業(yè)市場(chǎng)的人數(shù)大幅增加不會(huì)給經(jīng)濟(jì)帶來(lái)任何幫助。如果進(jìn)入就業(yè)市場(chǎng)，可能會(huì)緩解勞動(dòng)力短缺，緩解工資上漲的壓力。鮑威爾說(shuō):“我們現(xiàn)在真的沒(méi)有勞動(dòng)力供應(yīng)。”

這就剩下高利率來(lái)做這些臟活累活了。

周三，美聯(lián)儲(chǔ)今年第六次上調(diào)關(guān)鍵利率，將其從七個(gè)月前的接近于零的區(qū)間上調(diào)至3.75%-4%。到明年，這一比率可能會(huì)上升到5%左右。其目的是通過(guò)減少消費(fèi)支出和企業(yè)對(duì)勞動(dòng)力的需求來(lái)減緩?fù)ㄘ浥蛎洝５治鋈耸空f(shuō)，在證據(jù)確鑿之前，美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)松開(kāi)貨幣政策的剎車。

瑞穗證券的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Steven Ricchiuto說(shuō):“在考慮暫停加息之前，美聯(lián)儲(chǔ)至少需要看到失業(yè)率上升到4.5%到5%的區(qū)域。”

當(dāng)然，美聯(lián)儲(chǔ)官員并不支持工資下降或人們被解雇。然而，鮑威爾一再?gòu)?qiáng)調(diào)，持續(xù)的高通脹對(duì)勞動(dòng)力市場(chǎng)的長(zhǎng)期健康更具有破壞性。

鮑威爾說(shuō):“沒(méi)有價(jià)格穩(wěn)定，經(jīng)濟(jì)就不能為任何人工作。”特別是，沒(méi)有價(jià)格穩(wěn)定，我們就無(wú)法實(shí)現(xiàn)一段對(duì)所有人都有利的持續(xù)強(qiáng)勁的勞動(dòng)力市場(chǎng)狀況。”

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