境內(nèi)疫情持續(xù)發(fā)酵、3月財(cái)新中國服務(wù)業(yè)PMI創(chuàng)逾一年新低、資金面寬松等多重因素支撐，現(xiàn)券期貨走勢(shì)偏暖。國債期貨窄幅震蕩小幅收漲，銀行間主要利率債收益率普遍下行，中短券表現(xiàn)較好;清明假期后公開市場(chǎng)大額凈回籠，但資金面依舊充裕;地產(chǎn)債整體走強(qiáng)多數(shù)大幅上漲，“21龍控03”漲超24%。

3月財(cái)新中國服務(wù)業(yè)PMI錄得42.0，較2月大幅回落8.2個(gè)百分點(diǎn)，為2020年3月以來最低。3月財(cái)新中國綜合PMI下降6.2個(gè)百分點(diǎn)至43.9，為2020年3月以來最低，顯示近期疫情導(dǎo)致企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)再度收縮。

交易員表示，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不佳、本土疫情的持續(xù)發(fā)酵，以及月初寬松的資金面支撐債市，即使短端中美利差“倒掛了”也影響暫不明顯，境內(nèi)債市主要還看中國經(jīng)濟(jì)增長和后續(xù)政策走向。

周三，國債期貨窄幅震蕩小幅收漲，10年期主力合約漲0.08%，5年期主力合約漲0.06%，2年期主力合約漲0.02%。A股方面，上證指數(shù)全天震蕩整理為主，尾盤頑強(qiáng)翻紅;地產(chǎn)板塊火力十足，產(chǎn)業(yè)鏈大舉跟進(jìn);上證指數(shù)收漲0.02%，創(chuàng)業(yè)板指跌1.24%，深證成指跌0.45%。

(圖片來源：Wind金融終端)

銀行間主要利率債收益率普遍下行，中短券表現(xiàn)較好。10年期國開活躍券220205收益率下行4bp，5年期國開活躍券220203收益率下行2.5bp;10年期國債活躍券220003收益率下行1.45bp，5年期國債活躍券220002收益率下行2.25bp。

華林證券稱，早間資金凈回籠現(xiàn)券利率上行0.5bp，隨之3月財(cái)新服務(wù)業(yè)PMI公布錄得42.0，較2月大幅回落8.2個(gè)百分點(diǎn)為2020年3月以來最低，帶動(dòng)現(xiàn)券利率下行，隨后日內(nèi)并無太多增量信息債市窄幅震蕩，臨近尾盤市場(chǎng)又開始一波TKN，或是對(duì)疫情持續(xù)發(fā)酵的擔(dān)憂及貨幣寬松的預(yù)期。

(圖片來源：Wind金融終端)

地產(chǎn)債整體走強(qiáng)多數(shù)大幅收漲，“21龍控03”漲超24%，“15世茂02”和“20時(shí)代07”漲超21%，“20龍控01”漲20%，“20時(shí)代09”漲超19%，“21龍控02”和“18龍控05”漲超17%，“16融創(chuàng)07”漲超16%，“19龍控04”漲超14%，“19融僑01”和“20龍控04”漲超13%，“20融創(chuàng)02”、“20時(shí)代02”和“19世茂01”漲超12%;“15合景02”跌超25%，“20世茂04”跌超20%，“20新控04”跌近18%。

此外，“20大連萬達(dá)MTN002”漲超9%，“20大連萬達(dá)MTN001”漲超3%，“21柳州投資CP002”漲超3%;“20津投13”跌近3%，“18津渤海MTN003”、“19蘭州建投PPN002”、“19云投G2”跌超2%。

(圖片來源：Wind金融終端)

央行4月6日開展了100億元7天期逆回購操作，當(dāng)日凈回籠4400億元。資金面方面，三天清明小長假過后，銀行間市場(chǎng)周三資金依舊充裕，無懼公開市場(chǎng)大額凈回籠。盡管隔夜和七天回購利率反彈幅度均較大，但主因是節(jié)前換休工作日異常偏低，整體仍屬低位正常波動(dòng)。

交易員表示，當(dāng)前國內(nèi)受疫情影響形勢(shì)錯(cuò)綜復(fù)雜，但受美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)收緊政策的制約，中國對(duì)于進(jìn)一步出臺(tái)寬松政策仍相對(duì)謹(jǐn)慎，不過為支撐信心，央行整體基調(diào)仍會(huì)穩(wěn)中偏松，確保市場(chǎng)整體平穩(wěn)。

(圖片來源：Wind金融終端)

關(guān)于債市走勢(shì)，國君固收表示，目前債市有三月金融數(shù)據(jù)超預(yù)期恢復(fù)的傳言，也有月中降息的期待，這是當(dāng)前市場(chǎng)糾結(jié)的焦點(diǎn)，在這兩項(xiàng)信息落地前，難以出現(xiàn)波段交易機(jī)會(huì)。同時(shí)市場(chǎng)資金面較為寬松，債市大幅上行的可能性不大。需注意，這兩項(xiàng)信息都屬于被市場(chǎng)預(yù)期到的因素，如果落地未必會(huì)帶動(dòng)債市收益率大幅上行/下行，但一旦落空反而可能帶來一波反向交易機(jī)會(huì)。

中信證券稱，利率跟隨經(jīng)濟(jì)變化，政策只是確認(rèn)趨勢(shì)。對(duì)于4月份的債券市場(chǎng)，貨幣政策的寬松預(yù)期仍然存在，但是隨著局部疫情擴(kuò)散等因素加重經(jīng)濟(jì)偏弱運(yùn)行的預(yù)期強(qiáng)化，4月份什么時(shí)候降準(zhǔn)、會(huì)不會(huì)降息，對(duì)當(dāng)前的債券市場(chǎng)就顯得相對(duì)不那么重要了。經(jīng)濟(jì)基本面的下行將帶動(dòng)利率的下行，反而若貨幣寬松政策沒有落地則意味著利多還沒有出盡。我們認(rèn)為2.85%是10年期國債到期收益率的頂部，短期寬松政策的落地與否不改利率下行趨勢(shì)。

//債市要聞 //

1、國常會(huì)：部署適時(shí)運(yùn)用貨幣政策工具，更加有效支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展

據(jù)央視新聞，國務(wù)院領(lǐng)導(dǎo)人主持召開國務(wù)院常務(wù)會(huì)議，決定對(duì)特困行業(yè)實(shí)行階段性緩繳養(yǎng)老保險(xiǎn)費(fèi)政策，加大失業(yè)保險(xiǎn)支持穩(wěn)崗和培訓(xùn)力度;部署適時(shí)運(yùn)用貨幣政策工具，更加有效支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。會(huì)議指出，要加大穩(wěn)健的貨幣政策實(shí)施力度，保持流動(dòng)性合理充裕。研究采取金融支持消費(fèi)和有效投資的舉措，提升對(duì)新市民的金融服務(wù)水平，優(yōu)化保障性住房金融服務(wù)，保障重點(diǎn)項(xiàng)目建設(shè)融資，推動(dòng)制造業(yè)中長期貸款較快增長。設(shè)立科技創(chuàng)新和普惠養(yǎng)老兩項(xiàng)專項(xiàng)再貸款，人民銀行對(duì)貸款本金分別提供再貸款支持。

2、3月財(cái)新中國服務(wù)業(yè)PMI降至42.0，為2020年3月以來最低

3月財(cái)新中國服務(wù)業(yè)PMI錄得42.0，較2月大幅回落8.2個(gè)百分點(diǎn)，為2020年3月以來最低。3月財(cái)新中國綜合PMI下降6.2個(gè)百分點(diǎn)至43.9，為2020年3月以來最低，顯示近期疫情導(dǎo)致企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)再度收縮。

3、今年剩余專項(xiàng)債額度已下達(dá)

據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道，據(jù)多位地方財(cái)政、地方債承銷行人士透露，日前財(cái)政部已向省級(jí)財(cái)政部門下達(dá)了剩余專項(xiàng)債額度。今年下達(dá)時(shí)間較往年有所提前，比如去年在當(dāng)年5月下達(dá)剩余額度。

4、上交所召開推進(jìn)產(chǎn)業(yè)債及民企債券發(fā)行座談會(huì)

據(jù)證券時(shí)報(bào)，上交所召開“2022年上交所推進(jìn)產(chǎn)業(yè)債及民營企業(yè)債券發(fā)行座談會(huì)”。會(huì)議旨在總結(jié)過往支持產(chǎn)業(yè)企業(yè)和民營企業(yè)債券融資的重要經(jīng)驗(yàn)和先進(jìn)做法，調(diào)研收集相關(guān)工作推進(jìn)中的難點(diǎn)，聽取對(duì)進(jìn)一步推動(dòng)產(chǎn)業(yè)債和民營企業(yè)債券發(fā)行的意見建議。

5、一眾房企高調(diào)回購股票，高管更自掏腰包買債券

據(jù)上海證券報(bào)，大手筆回購股票、債券，一眾房企正用真金白銀“表達(dá)”信心和決心。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，今年以來，已有包括萬科、碧桂園、金地集團(tuán)、新城控股、旭輝集團(tuán)、大名城、碧桂園服務(wù)、融創(chuàng)服務(wù)等超過30家涉房企業(yè)主動(dòng)“護(hù)盤”——通過回購股票或債券，提振資本市場(chǎng)信心。其中，僅股票回購涉及資金已超過40億元。

6、富力地產(chǎn)：“16富力04”2022年第一次債券持有人會(huì)議審議通過展期兌付等議案

富力地產(chǎn)公告稱，“16富力04”2022年第一次債券持有人會(huì)議已召開，審議通過《關(guān)于給予“16富力04”30日兌付寬限期的議案》和《關(guān)于調(diào)整“16富力04”兌付方案及提供增信措施的議案》等四項(xiàng)議案。

7、華夏銀行：“20永煤MTN001”持有人會(huì)議審議通過部分本金延期兌付議案

華夏銀行公告稱，“20永煤MTN001”2022年度第一次持有人會(huì)議審議通過《議案一：關(guān)于取消本期債券投資人回售選擇權(quán)和發(fā)行人利率調(diào)整權(quán)，并豁免發(fā)行人披露關(guān)于是否調(diào)整票面利率以及調(diào)整幅度公告的議案》、《議案二：關(guān)于同意發(fā)行人于2022年4月14日兌付50%本金及本期利息，剩余本金調(diào)整至2023年4月14日兌付，期間利率保持不變，到期一次性還本付息》。

8、標(biāo)普：下調(diào)路勁長期發(fā)行人信用評(píng)級(jí)至“B+”，展望“穩(wěn)定”

標(biāo)普?qǐng)?bào)告稱，將路勁基建有限公司的長期發(fā)行人信用評(píng)級(jí)由“BB-”下調(diào)至“B+”，展望“穩(wěn)定”，并將其長期發(fā)行評(píng)級(jí)和未償高級(jí)無抵押票據(jù)評(píng)級(jí)由“BB-”下調(diào)至“B+”。

9、穆迪：下調(diào)建業(yè)地產(chǎn)、朗詩地產(chǎn)企業(yè)家族評(píng)級(jí)，展望“負(fù)面”

穆迪報(bào)告稱，將建業(yè)地產(chǎn)股份有限公司的企業(yè)家族評(píng)級(jí)由“B1”下調(diào)至“B3”，展望“負(fù)面”，并將其高級(jí)無抵押評(píng)級(jí)由“B2”下調(diào)至“Caa1”;將朗詩綠色地產(chǎn)有限公司的企業(yè)家族評(píng)級(jí)由“B2”下調(diào)至“B3”，高級(jí)無抵押評(píng)級(jí)由“B3”下調(diào)至“Caa1”;評(píng)級(jí)展望維持“負(fù)面”。

10、聯(lián)合資信：下調(diào)當(dāng)代科技主體及相關(guān)債券信用等級(jí)至A，展望調(diào)整為負(fù)面

聯(lián)合資信公告稱，將武漢當(dāng)代科技產(chǎn)業(yè)集團(tuán)股份有限公司的主體長期信用等級(jí)由AA+下調(diào)為A，存續(xù)債券“19當(dāng)代F1”“19當(dāng)代02”“19當(dāng)代03”及“20當(dāng)代01”的信用等級(jí)下調(diào)為A，評(píng)級(jí)展望調(diào)整為負(fù)面。

//資金市場(chǎng) //

公開市場(chǎng)操作：

央行公告稱，為維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕，4月6日以利率招標(biāo)方式開展了100億元7天期逆回購操作，中標(biāo)利率2.10%。Wind數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)日4500億元逆回購到期，因此當(dāng)日凈回籠4400億元。

關(guān)鍵詞： 現(xiàn)券期貨 3月財(cái)新中國服務(wù)業(yè)PMI創(chuàng)逾一年新低 財(cái)新中國服務(wù)業(yè)PMI 財(cái)新中國