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存款將繼續(xù)流向?qū)酉⒎磻?yīng)更快且利率更高的地方 天天關(guān)注
2023-04-18 13:44:51 來源:指股網(wǎng) 編輯:


(資料圖片僅供參考)

存款構(gòu)成了一個(gè)18萬億美元的市場(chǎng),同時(shí)是銀行資金的主要來源和家庭財(cái)務(wù)管理的重要工具。紐約聯(lián)儲(chǔ)自由街博客最近研究了美國(guó)銀行的存款利率、存款貝塔和融資結(jié)構(gòu)的變化。存款貝塔系數(shù)是衡量貨幣政策向存款市場(chǎng)傳導(dǎo)的指標(biāo),是聯(lián)邦基金利率變化中傳遞給存款利率的部分。該研究發(fā)現(xiàn):存款利率的變化通常滯后于聯(lián)邦基金利率的變化,尤其是在利率快速上升的時(shí)候(圖1)。在本輪緊縮周期中,相對(duì)于聯(lián)邦基金利率的累計(jì)變化,付息存款貝塔的累計(jì)變化在2022年一年之內(nèi)就達(dá)到了接近0.4的水平,而上一輪周期用了三年時(shí)間才達(dá)到類似水平(圖2),原因之一是當(dāng)前周期的加息速度很快。聯(lián)邦基金利率和存款利率之間的利差目前處于2%以上的歷史高點(diǎn)。因此,銀行和其他工具(如貨幣市場(chǎng)共同基金)激烈地競(jìng)爭(zhēng)儲(chǔ)戶。雖然存款利率和存款貝塔一直在上升,但增速并沒有超過聯(lián)邦基金利率的增速。這表明,存款利率和存款貝塔可能在2023年繼續(xù)上升。另一方面,利率的快速上升導(dǎo)致存款在2021年四季度至2022年四季度期間減少。在2022年四季度雖然存款數(shù)量穩(wěn)定,但貸款和證券增加,使得銀行存貸比上升。同時(shí),銀行的存款結(jié)構(gòu)也發(fā)生了重大變化。為了留住存款,銀行在不重新定價(jià)所有存款的情況下,戰(zhàn)略性地提高特定類別存款的利率。從2022年二季度開始,無息存款和其他付息存款開始減少,定期存款開始增加。從產(chǎn)品上看,12個(gè)月CDs利率的漲幅最大。此外,銀行還越來越多地尋求非存款融資。盡管其他借款(次級(jí)債務(wù)、交易負(fù)債和其他借款)的利率高于存款利率,但其規(guī)模在2022年增長(zhǎng)了4400億美元,足以抵消存款損失。近期最常見的非存款借貸形式是FHLB advances。綜上所述,研究人員預(yù)期,存款將繼續(xù)轉(zhuǎn)向?qū)ω泿耪叻磻?yīng)更靈敏的、利率更高的類別。

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