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智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，如果貨幣市場(chǎng)的押注成為現(xiàn)實(shí)，歐洲央行的存款利率將有史以來(lái)首次超過(guò)挪威央行的關(guān)鍵利率，并將在落后五年之后超過(guò)瑞典央行的基準(zhǔn)利率。這意味著，歐元多年來(lái)終于有望提供比北歐貨幣更好的回報(bào)。

這對(duì)北歐貨幣來(lái)說(shuō)是個(gè)壞消息，目前它們的表現(xiàn)已經(jīng)落后于10國(guó)集團(tuán)成員國(guó)。據(jù)了解，本周當(dāng)歐洲央行和美聯(lián)儲(chǔ)官員的鷹派言論導(dǎo)致瑞典克朗和挪威克朗大跌時(shí)，歐元的脆弱性顯而易見(jiàn)。

因此，考慮到通脹依然難以抑制，交易員們不再押注歐洲央行和美聯(lián)儲(chǔ)今年會(huì)降息，他們現(xiàn)在預(yù)計(jì)這兩家央行的關(guān)鍵利率將分別升至4%和5.6%以上。與此同時(shí)，據(jù)SEB跟蹤的市場(chǎng)定價(jià)顯示，瑞典的利率預(yù)計(jì)最多將升至4%左右，而挪威的基準(zhǔn)利率預(yù)計(jì)將達(dá)到3.75%左右的峰值。

北歐聯(lián)合銀行(Nordea Bank ABP)駐奧斯陸的高級(jí)策略師Dane Cekov表示:“如果你追隨美聯(lián)儲(chǔ)和歐洲央行加息，那你就完蛋了，因?yàn)槟愕慕?jīng)濟(jì)對(duì)加息更敏感。但如果你不這樣做，你也會(huì)完蛋，因?yàn)橥浫詫⑹且粋€(gè)大問(wèn)題。因此無(wú)論如何，這都是一個(gè)凄涼、無(wú)望的局面。”

總的來(lái)說(shuō)，隨著經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，瑞典央行和挪威央行都難以繼續(xù)大幅加息。以瑞典為例，家庭的高債務(wù)負(fù)擔(dān)和短期固定的抵押貸款利率使情況更加惡化，也使他們對(duì)加息更加敏感。

據(jù)悉，瑞典央行已將借款成本從一年前的0%提高到3%，為全球金融危機(jī)以來(lái)的最高水平。此外，挪威銀行也于2021年底開(kāi)始收緊存款利率，并將存款利率從0%提高到2.75%。相比之下，歐洲央行加息300個(gè)基點(diǎn)，而美聯(lián)儲(chǔ)加息450個(gè)基點(diǎn)。

斯堪的納維亞(Scandinavian)的利率通常高于歐元區(qū)，為其貨幣提供了支撐。這種動(dòng)態(tài)的任何變化都會(huì)削弱它們作為套利交易的吸引力。

值得一提的是，挪威克朗兌歐元今年下跌了近7%，是10國(guó)集團(tuán)成員國(guó)中表現(xiàn)最差的。與此同時(shí)，盡管政策制定者努力提振瑞典克朗，但瑞典克朗的匯率仍接近14年低點(diǎn)。上個(gè)月，瑞典央行承諾開(kāi)始發(fā)行債券，并宣布希望瑞典克朗升值，這是瑞典央行行長(zhǎng)Erik Thedeen上任以來(lái)首次展示其貨幣政策立場(chǎng)。

對(duì)此，SEB首席量化策略師Karl Steiner表示："之前我們預(yù)計(jì)包括瑞典和挪威在內(nèi)的歐洲將開(kāi)始"軟著陸"，通脹見(jiàn)頂將支撐瑞典克朗和挪威克朗。但如今，只要我們還停留在‘不著陸’的狀態(tài)，就很難看到有什么能支撐瑞典克朗和克朗。”

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