21世紀經(jīng)濟報道 記者李愿 北京報道

7月11日，中國社會科學院金融研究所發(fā)布《中國宏觀金融分析（2023年第二季度）》報告預測，考慮到經(jīng)濟復蘇動能放緩和低基數(shù)效應，二季度GDP同比增速可能達到7%左右的年內(nèi)高點，但環(huán)比增速大概率低于一季度。隨著擴大內(nèi)需和改善預期的宏觀政策持續(xù)發(fā)力，經(jīng)濟復蘇內(nèi)生動力逐步增強，全年經(jīng)濟增速有望實現(xiàn)5.5%左右。需求復蘇帶動物價溫和回升，預計全年CPI和PPI同比增速約為0.7%和-2.3%左右。

報告認為，為應對資產(chǎn)負債表受損和市場預期轉(zhuǎn)弱造成的有效需求不足，穩(wěn)增長政策應兼顧短期政策應對和中長期改革治理。“當務之急是通過加大逆周期調(diào)節(jié)力度修復資產(chǎn)負債表，把財政、貨幣、房地產(chǎn)政策工具箱開得再大一些，用真招實策提振市場預期和發(fā)展信心。”

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具體而言，報告認為：

第一，中央財政應適當加杠桿并提高赤字率。2023年一季度，中央政府杠桿率僅為21.4%，處于國際偏低水平，中央財政仍有加力空間。考慮通過增發(fā)國債或特別國債適當加杠桿，將財政赤字率階段性提高至4%以上水平，預計增加財政支出規(guī)模1.3萬億元，用于修復資產(chǎn)負債表。一是向中低收入家庭發(fā)放消費券，增強居民消費意愿；二是支持“十四五”規(guī)劃重大工程項目，持續(xù)擴大有效投資；三是通過債務量換緩解地方償債壓力，拓寬地方財政發(fā)力空間。

第二，央行繼續(xù)較大幅度降息。貨幣政策應大膽使用降息空間，實現(xiàn)一舉多得。一是對于企業(yè)而言，PPI同比增速下降意味著實際利率上升，降息有助于降低融資成本，提振企業(yè)生產(chǎn)投資信心；二是降息能減輕利息支出和債務負擔，配合積極的財政政策進一步發(fā)力；三是降息會對資產(chǎn)價格形成支撐，避免資產(chǎn)負債表陷入衰退。

第三，加大優(yōu)質(zhì)民營房企紓困幫扶力度。民營房企是房地產(chǎn)行業(yè)的中堅力量，“金融16條”出臺后民營房企現(xiàn)金流并未明顯改善，仍需有針對性的紓困政策扶持。一是給予優(yōu)質(zhì)民營房企2-3年的政策過渡期，通過增加房地產(chǎn)開發(fā)貸款投放、支持存量債務合理展期降息等方式，改善優(yōu)質(zhì)民營房企資產(chǎn)負債表；二是房地產(chǎn)需求端政策仍有放松空間，持續(xù)引導實際利率和首付比例下行，更好支持剛性和改善性住房需求，重塑房地產(chǎn)市場信心。

值得注意的是，就在7月10日晚間，央行、國家金融監(jiān)督管理總局聯(lián)合發(fā)布通知，將“金融16條”中兩條有適用期限的政策統(tǒng)一延長至2024年12月31日。

報告同時強調(diào)，擴張性宏觀調(diào)控政策適宜短期對沖經(jīng)濟下行壓力，若從根本上扭轉(zhuǎn)市場預期和穩(wěn)定經(jīng)濟增長，中長期仍要靠改革。具體來說：

第一，從國家治理高度加強政策協(xié)調(diào)配合，健全宏觀經(jīng)濟治理體系。當前財政貨幣政策取向是清晰的，但地方財政緊平衡、債務承壓與財政政策加力提效的要求相悖，信貸需求不足制約貨幣政策傳導效果，亟需進一步解放思想，創(chuàng)新宏觀調(diào)控思路和方式。一是打破發(fā)展中的慣性思維和路徑依賴，敢于打開政策空間并實施行之有效的非常規(guī)政策，最大限度發(fā)揮政策綜合效應；二是從國家治理高度加強發(fā)展政策和監(jiān)管政策的協(xié)調(diào)配合，有效平衡經(jīng)濟增長、金融風險、經(jīng)濟結構等多個目標之間的關系，避免“一腳油門、一腳剎車” 擾動經(jīng)濟復蘇。

第二，充分調(diào)動地方積極性，全力以赴拼經(jīng)濟。當前地方政府普遍為債所困，疲于應對償債壓力而無暇發(fā)展經(jīng)濟。中央應給地方政府適度松綁，激發(fā)地方政府發(fā)展經(jīng)濟積極性。一是中央加強防風化債頂層設計，借助新一輪債務審計、債務置換和債務重組等方式與地方政府共同化解債務風險，并通過提振經(jīng)濟增速來提供化債保障。二是隨著人口增長和房地產(chǎn)市場迎來結構性拐點，傳統(tǒng)的“以地謀發(fā)展”模式難以為繼。應持續(xù)深化省以下財政體制改革，積極探索土地財政向股權財政轉(zhuǎn)型，為地方經(jīng)濟發(fā)展提供財力支撐。

第三，構建親清政商關系，推動民營經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。民營企業(yè)是穩(wěn)定經(jīng)濟、增加就業(yè)、改善民生的重要力量，破解民營經(jīng)濟發(fā)展難題可從兩方面入手。一是切實落實“兩個毫不動搖”，以競爭中性原則促進國有企業(yè)和民營企業(yè)公平競拿、共同發(fā)展，引導民營經(jīng)濟形成長期穩(wěn)定發(fā)展預期；二是繼續(xù)發(fā)展民營金融機構，推動金融領域的混合所有制改革以及金融部門治理結構的優(yōu)化，以金融創(chuàng)新改善民營經(jīng)濟融資環(huán)境。

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