調(diào)整的進(jìn)展及轉(zhuǎn)機(jī)

7月5日市場(chǎng)高點(diǎn)以來(lái)上證綜指最大跌幅已達(dá)8%、滬深300跌12%、創(chuàng)業(yè)板指跌13%，我們?cè)凇缎菡却久?20220710》、《調(diào)整的性質(zhì)：倒春寒-20220717》等多篇報(bào)告中分析過(guò)，7-8月是倒春寒式調(diào)整，即第一波上漲之后進(jìn)二退一，背后核心是基本面跟不上，地產(chǎn)和疫情是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇波折的重要原因。目前倒春寒的調(diào)整走到哪一步了?未來(lái)市場(chǎng)再次向上的契機(jī)是什么?本文對(duì)此進(jìn)行分析。

1.7/5以來(lái)市場(chǎng)調(diào)整的進(jìn)展：后期

8月市場(chǎng)延續(xù)7/5以來(lái)的調(diào)整。8月以來(lái)市場(chǎng)走勢(shì)整體偏震蕩，A股各大寬基指數(shù)在8月17日達(dá)到階段性高點(diǎn)后明顯回調(diào)，至今(截至2022/09/02，下同)上證綜指最大跌幅3.7%、滬深300跌5.2%、萬(wàn)得全A跌5.9%、創(chuàng)業(yè)板指跌10.2%、中證1000跌9.2%。實(shí)際上，從指數(shù)層面來(lái)看，市場(chǎng)從4/27底部開(kāi)始的第一波上漲已經(jīng)在7/5階段性見(jiàn)頂，而近期指數(shù)下跌其實(shí)屬于7/5市場(chǎng)高點(diǎn)以來(lái)調(diào)整的延續(xù)。不過(guò)7月初和8月中旬以來(lái)的市場(chǎng)調(diào)整在結(jié)構(gòu)上有所差異：由于7月初開(kāi)始的市場(chǎng)回調(diào)始于對(duì)地產(chǎn)和疫情的擔(dān)憂，因此地產(chǎn)鏈和消費(fèi)跌幅居前，7/5-8/16期間銀行跌10.8%、醫(yī)藥跌10.6%、建材跌10.2%、食品飲料跌8.2%;而8月中旬以來(lái)跌幅居前的行業(yè)為前期上漲幅度最大的成長(zhǎng)板塊，8/17至今電力設(shè)備跌12.4%、機(jī)械設(shè)備跌10.2%、汽車跌8.7%、電子跌8.2%。

對(duì)比歷史，從指數(shù)回吐和成交量萎縮幅度看，本輪調(diào)整已至后期。對(duì)于本次調(diào)整的性質(zhì)，我們?cè)凇缎菡却久?20220710》、《調(diào)整的性質(zhì)：倒春寒-20220717》等多篇報(bào)告中分析過(guò)，7-8月是倒春寒式調(diào)整，即第一波上漲之后進(jìn)二退一。那么如何判斷本次調(diào)整的進(jìn)展?借鑒歷史，歷次熊市見(jiàn)底后第一波上漲行情走完，市場(chǎng)往往會(huì)獲利回吐，在此過(guò)程中上證指數(shù)平均下跌46天，上證指數(shù)、滬深300、萬(wàn)得全A、創(chuàng)業(yè)板指平均回撤13%左右、回吐前期上漲行情0.5-0.7左右的漲幅。目前，7/5以來(lái)的調(diào)整已持續(xù)59天，其中上證綜指最大跌幅8%(回吐前期漲幅的0.48)、滬深300跌12%(回吐前期漲幅的0.68)、萬(wàn)得全A跌7%(回吐前期漲幅的0.34)、創(chuàng)業(yè)板指跌13%(回吐前期漲幅的0.50)。此外，歷史上獲利回吐期間全A成交量平均萎縮幅度為62%(5日平滑為52%)，詳見(jiàn)表1。而截至22/09/02時(shí)全A成交量相較前期高點(diǎn)縮小了44%，5日平滑口徑下縮小了27%。因此，綜合指數(shù)回吐和成交量萎縮幅度來(lái)看，本輪倒春寒的調(diào)整已至后期。

關(guān)鍵詞： 重新上漲的轉(zhuǎn)機(jī) 保交樓措施落地 保交樓措施 電力設(shè)備